在街边密密麻麻的小红车和小黄车中，人们可能偶尔见过蓝黄相间的永安行单车，也可能径直走过，忽略掉这一品牌的存在。

比起行业领先的ofo和摩拜，永安行并不突出，在招股书中写到的“5万辆”共享单车投放量，比起竞争对手动辄百万辆的数字，也是少得可怜。但就是这样一个似乎并不起眼的企业，成为了国内第一家上市的“共享单车企业”。

8月7日，永安行在上交所发布招股说明书；8日，继续发布A股网上申购情况。根据公告显示，永安行本次发行计划筹资6.44亿元，共发行2400万股，占总股本25%，发行价格为每股26.85元。

永安行的上市并不是一个突然事件，早在今年4月，永安行就已经发布了A股发行安排和招股意向书，但因为专利问题遭到质疑，发行工作于5月5日被暂缓执行，到7月才开始重新启动。

与摩拜和ofo不同，永安行的重心放在三线以下城市。根据招股书显示，在210个左右的三至五线城市中，永安行均有自行车投放，目前共计89万辆。

A股的上市条件中，要求企业连续三年盈利超过3000万人民币，在行业巨头尚在亏损的现在，永安行却意外地满足了这一条件。

财报显示，永安行2016年的总营收为7亿元，近三年的净利润从6000万增长到了1.16亿元，增长率超过30%。

这并不是一个农村包围城市的成功案例——事实上，永安行可能并不算一个“共享单车企业”。

在2016年的收入比例上，来自公共自行车系统运营服务收入的比例为5.3亿，占总收入的69%，公共自行车系统销售收入则占30.9%。

这一公共自行车的含义，是指传统的有桩单车，而非大家所熟知的无桩共享单车。有桩单车的买单者也并非用户，而是各地政府部门。

有桩自行车

永安行深耕三四线城市，也正是因为三四线城市的规模较小、对于无桩共享单车的需求较低，因此有桩单车在这一类地区更容易主导，作为一项基础民生服务，也得到了政府的大力支持。

在用户付费的共享单车业务这一方面，永安行目前总投入量仅为5万辆，主要分布在昆明、长沙、成都和北京，用户付费收入共36.83万，占总收入比例0.05%，几乎可以忽略不计。

也正是这一尴尬的数字，使得永安行未来的盈利模式受到一定质疑。如果共享单车产业进一步发展，从而挤压到三线及以下城市的公共自行车市场，那至今仍严重依赖有桩单车的永安行，或许也会受到冲击。

永安行对此有不同的看法，他们对媒体表示，有桩单车并不会完全退出市场，因为在中小型城市，因为城市社会结构的不同，并不适合共享单车的生存，有桩单车仍然有充足的市场空间。

在招股说明书中，永安行表示现有市场情况稳定，而未来将进一步探索独立的旅游景区、部分乡镇的市场。

另一方面，永安行的无桩单车虽然数量较少、收入占比低，但公司并非不重视这一块业务，而是正在计划将部分有桩单车增加无桩功能。

永安行CEO孙继生曾介绍这一改造，“今后用户租车时可以扫描车身的二维码或者停车桩的二维码，骑行结束后，选择将共享单车停进停车桩，或者是停在非机动车白线区域内，以方便大家借车取车”。

无论永安行的未来是否坦途一片，今天的成功上市，可能都无法成为共享单车的标杆，毕竟严格说起来，永安行还不算是一个共享单车企业，其相对成功的盈利模式，也无法为其他共享单车公司所参考。

当然，其他共享单车也无需太为竞争对手的抢先上市感到担忧，永安行若想在竞争惨烈的无桩共享单车领域抢下更多的市场份额，还有相当漫长的路要走。